تقييم سعر السهم في السوق
أسئلة هامة يجب أن تسألها لنفسك قبل البدء في عملية شراء سهم ما.. هل تشترى هذا السهم هل سعره مناسب؟ كيف يمكن تقييم سعره؟ وللإجابة على هذه الأسئلة تستخدم العديد من مؤشرات التحليل المالي السابق شرحها.. مثل ما يسمى بمضاعفات السوق MARKET MULTIPLES لتقييم السهم ومعرفة ما إذا كان هذا السهم يتداول حول القيمة العادلة له FAIR OR INTRINSIC VALUE أم أنه يوجد هناك خلل في التسعير، وبعض المؤشرات الأخرى مثل:
مؤشرات مضاعفات السوق:
ــ مضاعف الربحية "PRICE TO EARNING RATIO "P/E.
ــ القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية "PRICE TO BOOK VALUE "P/BV.
ــ ريع السهم "%DIVIDEND YIELD "DY.
كيفية تقييم السهم:
نحسب السعر العادل FAIR VALUE باستخدام أحد المؤشرات السابقة كالتالي:
1 - القيمة العادلة = متوسط مضاعف الربحية للسهم × ربحية السهم
AVG. P/E X EPS (COMPANY)= FAIR VALUE
=
2- القيمة العادلة = متوسط القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية × القيمة الدفترية للسهم
AVG. P/BV X BVS (COMPANY) = VALUE FAIR
3- القيمة العادلة = توزيعات السهم العادي من الأرباح ÷ متوسط ريع السهم FAIR VALUE = DPS (COMPANY)/AVG .DY %
- في حالة كان سعر السهم في السوق أقل من القيمة العادلة التي حسبناها يعتبر السهم مغر للشراء UNDERVALUED
- وفى حالة كان هذا السعر أعلى من القيمة العادلة المحسوبة يكون هناك مغالاة في السعر OVERVALUED نسبة السعر إلى المبيعات. ولابد قبل الشراء أن تعرف ما هو مدى نمو الشركة التي تفكر في شراء سهمها مقارنة بالقطاع الذي تنتمي إليه الشركة، ثم تبدأ في النظر لسعر السهم، ستجد أنه في ذاته كقيمة لا يقدم لك دلالة على شيء، ولذا ننظر هنا إلى نسبة (السعر/ المبيعات) وتحسب هذه النسبة بقسمة اجمالي سعر أسهم الشركة على إجمالي المبيعات أو الإيرادات، ناتج هذه القسمة عبارة عن نسبة يمكننا بواسطتها المفاضلة بين الشركات في نفس القطاع، حيث أن الشركة التي تكون صاحبة أقل نسبة بين الشركات تكون هي أفضل شركة للاستثمار فيها.
سعر السهم / ربحية السهم
المقصود بالربحية هو صافي الأرباح المجمعة للشركة بما يتضمن ما وزعته الشركة من كوبونات وما احتفظت به كرصيد احتياطي (أو لاستخدامه للتوسعات في مشروعات أخرى). تقوم بقسمة مجمل الربح على عدد الأسهم، وبذلك نحصل على ربحية السهم الواحد، فتقوم بقسمة سعر السهم بالسوق على ربحية السهم، فتحصل على نسبة يمكنك بواسطتها المقارنة بين الشركات، وبالطبع فالنتيجة الأقل هي الأفضل. ومثال على ذلك: لو لدينا شركتين.. الشركة (أ) والشركة (ب) سعر السهم في الأولى = 100 جنيه، ربحية السهم فيها = 60، سعر السهم في الثانية = 50 جنيه، ريحية السهم فيها = 25، إذن تكون نسبة الأولى (سعر السهم/ الربحية) = 1,67، ونسبة الثانية = 2 وبالتالي تكون الشركة (أ) أفضل من (ب) ولا نهتم بأن سعر الشركة (أ) أعلى.
طريقة خصم التدفقات النقدية
تعتمد هذه الطريقة على توقع قيمة التدفقات النقدية التي يمكن أن تولدها الشركة في المستقبل والفلسفة التي تقوم عليها هذه الطريقة تقول لنا أن قيمة الجنيه اليوم أعلى من قيمته في الغد وذلك لأن سعر السلع والخدمات يرتفع مع مرور الزمن، وتساوى هذه القيمة تقريباً صافي الدخل المتوقع مضافاً إليه ما سبق خصمه عند تحديد صافي الدخل، كإهلاك الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة مطروحاً منه المصروفات الرأسمالية والتغير في احتياجات رأس المال العامل، ويتم بعد ذلك خصم هذه التدفقات من سعر اليوم، أي يتم إيجاد القيمة الحالية لهذه التدفقات النقدية والتي تكون مساوية للقيمة الحالية للشركة، وبخصم ما على الشركة من ديون للغير نحصل على قيمة حقوق المساهمين بها، وبقسمة حقوق المساهمين على عدد الأسهم المصدرة تتحدد القيمة الحالية للسهم .إذن.. لدينا هنا مؤشرات لتقييم الشركة يجب علينا دائماً استخدامها لمعرفة إذا كان سعر السهم رخيص أو غالي. ولكي يكون الاستثمار ناجحاً يجب أن نختار أفضل شركة ونشترى بأفضل الأسعار.
