أﻧواع اﻟﻛﻔﺎءة ﻓﻲ اﻷﺳواق اﻟﻣﺎﻟية :

 يوﺟد ﻧوﻋين ﻣن اﻟﻛﻔﺎءة ﻟﻸﺳواق اﻟﻣﺎلية، واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓيما يلي :  

اﻟﻛﻔﺎءة اﻟﻛﺎﻣﻠـﺔ : يشير ﻣﻔﻬـوم اﻟﻛﻔـﺎءة اﻟﻛﺎﻣﻠـﺔ إﻟـﻰ ﻗـدرة اﻟﺳـوق ﻋﻠـﻰ ﺟﻌـل أﺳـﻌﺎر اﻷﺻـول اﻟﻣﺎﻟيـﺔ ﺗﺗﻌـدل ﺑﺷــﻛل ﺳــريع وﻓــوري وﻓﻘــﺎً ﻟﻣﺣﺗــوى اﻟﻣﻌﻠوﻣــﺎت اﻟــواردة إﻟــﻰ اﻟﺳــوق، دون أن يكون ﻫﻧــﺎك ﻓﺎﺻــﻼً زﻣﻧيــﺎً ﺑــين ﺗﺣﻠيــل  اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻟﺟديدة وﺑين اﻟوﺻول إﻟﻰ ﻧﺗﺎﺋﺞ ﺑﺧﺻوص اﻟﺳﻌر اﻟﻌﺎدل أو اﻟﺳﻌر اﻟﺗوازﻧﻲ ﻟﻠورﻗﺔ اﻟﻣﺎﻟية (1) .

وﺣتى تتسم السوق بالكفاءة الكاملة يقتضي ذلك توافر الشروط الكاملة (2) :

- أن ﺗﻛون اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ﻋن اﻟﺳوق ﻣﺗﺎﺣﺔ ﻟﻠﺟﻣيع وﻓﻲ ﻧﻔس اﻟوﻗت ودون ﺗﻛﺎﻟيف .

 - ﻋدم وﺟود ﻗيود ﻋﻠﻰ اﻟﺗﻌﺎﻣل ﻣﺛل ﺗﻛﺎﻟيف اﻟﻣﻌﺎﻣﻼت أو ﺿراﺋب أو ﻏيرﻫﺎ .

- ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣر اﻟﺣق ﻓﻲ ﺑيع أو ﺷراء اﻟﻛﻣية اﻟﺗﻲ يريدﻫﺎ ﻣن اﻷﺳﻬم ودون ﺷروط وﺑﺳﻬوﻟﺔ ويسر.

 - وﺟــود ﻋــدد ﻛﺑيــر ﻣــن اﻟﻣﺳــﺗﺛﻣرين ﻓــﻲ اﻟﺳــوق، ﺑﺣيــث ﻻ يستطيع أي ﻣﺳــﺗﺛﻣر اﻟﺗــﺄﺛير ﺑﻣﻔــردﻩ ﻋﻠــﻰ ﺳــﻌر اﻷﺻــل اﻟﻣﺎﻟﻲ .

 - اﺗﺻﺎف اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرين ﺑﺎﻟرﺷد، أي أﻧﻬم يسعون إﻟﻰ ﺗﻌظيم اﻟﻣﻧﻔﻌﺔ اﻟﺗﻲ يحصلون ﻋليها وراء اﺳﺗﻐﻼل ﺛرواﺗﻬم.

اﻟﻛﻔﺎءة اﻻﻗﺗﺻﺎدية : و ﺗﻌني وﺟود ﻓﺎﺻل زﻣﻧﻲ ﺑين اﻟﺣﺻول ﻋﻠﻰ اﻟﻣﻌﻠوﻣـﺎت وﺗﺣليلها، واﻧﻌﻛـﺎس تلك اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ﻋﻠﻰ أﺳﻌﺎر اﻷﺳـﻬم ، ﺑﻣﻌﻧـﻰ أﻧـﻪ ﻓـﻲ ظـل اﻟﻛﻔـﺎءة اﻻﻗﺗﺻـﺎدية ﻷﺳـواق رأس اﻟﻣـﺎل ﻋﻠينا أن ﻧﻧﺗظـر ﺑﻌـض اﻟوﻗت ﺑﻌد ﺣﺻوﻟﻧﺎ ﻋﻠـﻰ اﻟﻣﻌﻠوﻣـﺎت ﺣﺗـﻰ ﺗظﻬـر آﺛـﺎر ﻫـذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣـﺎت ﻋﻠـﻰ أﺳـﻌﺎر اﻷﺳـﻬم ، وﻫـو ﻣـﺎ يعني أﻧـﻪ ﺳيكون ﻫﻧـﺎك ﻓـرق ﺑـين اﻟﻘيمة اﻟﺳـوﻗية ﻟﻠﺳـﻬم وﻗيمته اﻻﺳـﺗﺛﻣﺎرية أو اﻟﺣﻘيقية ﻟﻔﺗـرة زﻣﻧيـﺔ ﻣﻌينة ، وﻟﻛـن ﺑﺳـﺑب ﺗﻛﻠﻔـﺔ اﻟﻣﻌﻠوﻣـﺎت واﻟﺿـراﺋب وﻏيرﻫـﺎ ﻣـن ﺗﻛـﺎﻟيف اﻻﺳـﺗﺛﻣﺎر ﻟـن يكون اﻟﻔـﺎرق ﺑـين اﻟﻘيمتين ﻛﺑيـر إﻟـﻰ درﺟـﺔ أن يحقق اﻟﻣﺳـﺗﺛﻣر ﻣـن وراﺋﻬـﺎ أرﺑﺎﺣـﺎً ﻏير ﻋﺎدية ﻋﻠﻰ اﻟﻣدى اﻟطويل.

 ويجب اﻷﺧذ ﺑﻌين اﻻﻋﺗﺑﺎر أن ﺗﺣﻘق اﻟﻛﻔﺎءة اﻻﻗﺗﺻﺎدية ﻓﻲ أﺳواق رأس اﻟﻣﺎل يتطلب ﺗواﻓر ﺷرطين أﺳﺎﺳيين ﻫﻣـﺎ، ﻛﻔﺎءة اﻟﺗﺷﻐيل، وﻛﻔﺎءة اﻟﺗﺳﻌير.

_________________________

1- ﺣﻨفي ﻋﺒﺪ اﻟﻐﻔﺎر، "اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر في ﺑﻮرﺻﺔ اﻷوراق اﻟﻤﺎلية "، اﻟﺪار اﻟﺠﺎﻣﻌيه، اﻹﺳﻜﻨﺪرية ، ص185، 2004 .

2-  اﻟﻤﻌﮭﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ ﻟﻠﺘﺨﻄﯿﻂ، " ﺗﺤليل اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎلية"، ﺟﺴﺮ اﻟﺘﻨﻤية، الكويت ، اﻟﻌﺪد 27  ، ص9 ، 2004 .

اخر الاخبار

اخبار العتبة العباسية المقدسة

العتبة العباسية المقدسة تكرّم المشاركين في المؤتمر العلمي الثاني عن فتوى الدفاع الكفائي

البيان الختامي للمؤتمر العلمي الثاني يوصي بإعلاء المصلحة الوطنية العليا وجعلها فوق جميع الاعتبارات

انطلاق الجلسة البحثية الثانية ضمن فعاليات اليوم الثاني للمؤتمر العلمي عن فتوى الدفاع الكفائي

موكب أهالي كربلاء يحيي ذكرى وفاة السيد الحمزة بن القاسم (عليه السلام) في بابل

الآخبار الصحية

تغيير بسيط في نمط التفكير قد يحدث فرقا كبيرا لصحة الدماغ ؟

لماذا ينعشنا المشروب الساخن في الطقس الحار؟

علماء يكتشفون فئة دم فريدة من نوعها في العالم !

لماذا ينصح الأطباء بزيت الزيتون يوميا؟

الآخبار التكنلوجية

حساس الإطارات.. ما هو وعلامات تلفه وكيفية صيانته؟

ما معنى أودي Quattro؟ سر الأداء والتميز الهندسي ؟!

فصل الشاحن أم الهاتف أولا؟.. عادات بسيطة تطيل عمر البطارية

تعود للقرن الرابع قبل الميلاد.. اكتشاف بقايا "إيمت" المصرية

مواضيع ذات صلة

اتفاقية بازل الجديدة " اتفاقية بازل II" وخصائصـها

الجوانـب الأساسيـة لاتفاقيـة بـازل وتـعديلات لجنـة بـازل الأولـى ( 1995 - 1998)

معايير لجنة بازل لكفاية رأس المال (ماهية وتعريـف لجنـة بـازل المـصرفيـة)

حـالـة الانـدماج المـصرفـي فـي الـدول العـربـيـة

مـحـددات ومـراحـل الانـدمـاج المـصرفـي

شـروط وضـوابـط الانـدمـاج المـصرفـي

دوافـع الانـدماج المـصرفـي وآثـاره الإيـجابـيـة والسلـبـيـة

نـمـاذج الانـدمـاج المـصـرفـي

الاندماج المصرفي وحالته في الدول العربية (مـفهـوم الانـدماج المـصرفي واهـدافـه)

شـروط وضـوابـط نـجـاح خـوصـصة الـبـنـوك

الأهـداف المتـوقعـة لـخوصـصة البـنـوك العامـة

دوافع وأهداف خوصصة البنوك وضوابط نجاحها ( الأسباب والدوافع الرئيسية لخوصصة البنوك)