تسجيل الدخول

تسجيل

عملاء سوق العقود المستقبلية

المؤلف:  د. ماهر كنج شكري د. مروان عوض

المصدر:  المالية الدولية ــ العملات الأجنبية والمشتقات المالية بين النظرية والتطبيق

الجزء والصفحة:  ص313 - 314

2026-11-06

18

عملاء السوق:

أ - المتحوطون

ان الهدف الرئيسي لسوق العقود المستقبلية هو ضمان آلية كفؤة وفعالة لإدارة مخاطر تقلبات الأسعار. فعقود الشراء والبيع المستقبلية تحدد مستوى اسعار الأصول المتعامل بها الآن ليصار الى تسليمها واستلامها في وقت لاحق. وهذا يتيح للأفراد والشركات تحديد وتأمين مستوى الكلفة لديهم بغض النظر عن تقلبات الأسعار.

فاذا كان على أحد الأفراد او الشركات تسديد مبلغ مليون يورو تستحق الدفع بعد 6 أشهر ورغب هؤلاء بتثبيت كلفة اليورو من الآن تخوفاً من ارتفاع سعر اليورو خلال الفترة المذكورة فبإمكانهم شراء عقود يورو مجموع قيمتها مليون يورو تستحق بعد 6 أشهر، فاذا ارتفع سعر اليورو كما كان متوقعاً سوف يغطي ربح العقود الكلفة الاضافية اما إذا ما انخفض سعر اليورو فسوف تعادل خسارة العقود المستقبلية الانخفاض الناتج في الكلفة. اي ان الكلفة تبقى ثابتة في جميع الأحوال.

وتظهر الحاجة الى التحوط في جميع انواع التجارة والأعمال فالمقترض الكبير بحاجة لحماية نفسه من ارتفاع اسعار الفائدة، والمستثمر او المقرض بحاجة لحماية نفسه من انخفاض اسعار الفائدة او اسعار الأسهم. ومنتجو الحبوب واللحوم المعلبة والمجوهرات بحاجة الى حماية اسعار منتجاتهم من تقلبات اسعار المعادن الثمينة والسلع وذلك بتثبيت الكلفة على النحو المذكور أعلاه.  

وباتخاذ قرار التحوط يتنازل المتحوط مسبقاً عن امكانية استفادته من حركة الأسعار المربحة له. فهو يستطيع ان يحمي كلفته وهامش ربحه فقط وبهذه الحالة لا يتحمل اية مخاطر غير عادية. 

ب ـ المضاربون

أما المستثمرون المضاربون فيسعون الى حمل المخاطر التي يرغب المتحوطون تلافيها فلا يهمهم استلام وتسليم الأصول المتعاقد عليها وينصب جل اهتمامهم على الاستفادة من تقلبات الأسعار خلال أقصر فترة ممكنة، فيعملون على شراء الأصول المتوقع ارتفاع اسعارها وبيع تلك المتوقع ان تنخفض اسعارها.

وبالنظر لكون العقود المستقبلية بطبيعتها تتميز بدرجة عالية جداً من الرفع المالي حيث قد تتجاوز نسبة الرفع أكثر من 50 ضعف راس المال المستثمر به في بعض الأحيان والحالات، فانه يترتب على ذلك ارتفاع حاد في العلاقة بين العائد والمخاطرة. اذ قد يحقق مستثمر عائداً قد يصل الى %100 من قيمة رأسماله المستثمر في اقل من اسبوع إذا ما اتجهت الأسعار حسب توقعاته في حين انه قد يخسر كامل رأسماله إذا ما اتجهت الأسعار في اتجاه معاكس لتوقعاته. وهذا يجعل من العقود المستقبلية لأغراض المضاربة اداة استثمار شديدة المخاطرة لا يقربها الا من لديه نزعة للمخاطرة أو من يستطيع الحصول على كم اضافي من المعلومات عن طريق التحليل والمتابعة المستمرة للسوق، وهم المعروفون بالخبراء ومدراء الاستثمار ومستشاري الاستثمار في العقود المستقبلية.