تسجيل الدخول

تسجيل

تسوية العقود المستقبلية

المؤلف:  د. ماهر كنج شكري د. مروان عوض

المصدر:  المالية الدولية ــ العملات الأجنبية والمشتقات المالية بين النظرية والتطبيق

الجزء والصفحة:  ص318 - 319

2026-11-06

10

 تسوية العقود Physical Delivery and Cash Settlement

يحق للمستثمر ان يسوي عقده المستقبلي نقداً او بالاستلام او التسليم الفعلي للأصول المشتراة او المباعة. وفي غالبية الحالات تجري تسوية العقود المستقبلية نقداً. اما في حال رغبة المستثمر بالاستلام الفعلي فيتم ذلك من خلال تزويده بوصولات ايداع في المخازن Warehouse Receipt في حال السلع الأساسية، حيث تعتبر وصولات المخازن ادوات مالية قابلة للتداول. 

ان الهدف من التسليم الفعلي هو ضمان توحد السعر الآني مع السعر المستقبلي في يوم الاستحقاق، اذ ان هذا التوحد Convergence هو الذي يضمن استراتيجية التحوط. ويجب الا ننسى ان الهدف الأساسي لتطور سوق العقود

المستقبلية هو كونها وسيلة لضمان استقرار الأسعار في إطار تنافسي قوي وليس استلام وتسليم الأصول المتداولة فيها. هذا ويضمن قانون السعر الواحد من خلال عمليات الاربتراج المراجحة توحد الأسعار، حيث يعمل المستثمرون على شراء السعر المنخفض وبيع السعر المرتفع الى ان يتوحد السعران.

مواعيد التسوية

وتحدد كل من البورصات مواعيد تسوية العقود المستقبلية من خلال تحديد أشهر الاستحقاق، آخر يوم لتداول العقد، اخر يوم للاستلام والتسليم (التسوية). ففي حال الأوراق المالية - الأسهم والسندات تعتمد الأشهر الممثلة لربع السنة: مارس يونيو، سبتمبر وديسمبر كما وتعتمد هذه الأشهر في حال معظم عقود العملات الأجنبية باستثناء البيزو المكسيكي والريال البرازيلي وراند جنوب افريقيا حيث يتم التعامل بها في جميع أشهر السنة.

التعامل بها في جميع أشهر السنةNasdaq -100   فتتم التسوية في ثالث يوم جمعة من شهر الاستحقاق.

ويعتبر اخر يوم تعامل في الشهر يوم تسوية عقود السندات، حيث يتوقف تبادل عقود السندات في يوم العمل السابع الذي يسبق موعد الاستحقاق في حين يعتبر ثالث يوم اربعاء في أشهر الاستحقاق يوم تسوية عقود العملات الأجنبية.