المشتقات الماليـة Derivatives
المؤلف:
د. جيهان جمال
المصدر:
عالم البورصة (رؤية تحليلية تعليمية بسيطة)
الجزء والصفحة:
ص60 - 61
2025-12-05
16
سابعاً: المشتقات Derivatives
المشتقات من الأدوات المالية الحديثة التي ظهرت منذ أوائل السبعينيات في أمريكا وأوروبا الغربية نتيجة التقلبات الحادة التي شهدتها الأسواق المالية في أسعار الفائدة وأسعار الصرف وأسعار الأسهم. وهي عبارة عن عقود مالية تشتق قيمتها من الأسعار الحالية للأصول المالية أو العينية محل التعاقد (مثل الأسهم والسندات والنقد الأجنبي والذهب.. الخ)، بهدف تجنب مخاطر التغير المتوقع في أسعار تلك الأصول، وكانت مخرجاً للمؤسسات المالية لتوفير إيرادات جديدة، وكذلك في تنويع المحافظ الاستثمارية وزيادة عدد المتعاملين معها. وتتكون المشتقات من عقود الخيار والعقود الآجلة والعقود المستقبلية والأدوات المالية الأخرى ذات الخصائص المشابهة، ويكمن أصل هذه الأدوات في المتاجرة بالسلع، مثل المتاجرة بعقود القطن الآجلة التي كانت معروفة لدينا في بورصة القطن في الإسكندرية.
1) عقود الخيار Options
عقود الخيار هي عقود يحق لصاحبها الاختيار (وليس الالتزام) ما بين تنفيذ أو عدم تنفيذ عملية ما - بيعاً أو شراء - لقدر معين من أصل في تاريخ لاحق ويسعر يحدد وقت التعاقد، وهناك نوعان أساسيان من عقود الخيار، هما خيار البيع وخيار الشراء، بالإضافة إلى نوع آخر يعطي الحق في الشراء والبيع معاً (1)، ويلتزم بائع حق الخيار بإيداع هامش Margin لدي بيت السمسرة الذي يتم التعامل معه في حالة عدم الحيازة الفعلية للأصل محل التعاقد أو في حالة عدم وجود رصيد له لدي بيت السمسرة بما يعادل قيمة تنفيذ الصفقة.
(2) العقود الآجلة Forward Contracts
هي عقود شخصية يتم التفاوض على شروطها بين طرفين بما يتفق وظروف كل منهما، ويقصد بها تلك العقود التي تعطي لمشتريها الحق في شراء أو بيع قدر معين من أصل مالي أو عيني بسعر محدد مسبقاً، بحيث يتم التسليم في تاريخ لاحق ووفقاً للاتفاق فيما بينهما، وهذه العقود الآجلة لا يتم تداولها في البورصة، كما أنه لا يوجد لها سوقاً ثانوية (2).
3) العقود المستقبلية Futures
تعتبر العقود المستقبلية عقوداً آجلة، لكنها قابلة للتداول في البورصة وتعطي لمشتريها الحق في شراء أو بيع قدر معين من أصل مالي أو عيني محدد مسبقاً على أن يتم التسليم في تاريخ لاحق، ويلتزم كل من طرفي التعاقد بإيداع نسبة من قيمة العقد لدى بيت السمسرة في شكل نقود أو أوراق مالية بهدف حماية كل منهما من المخاطر التي يمكن أن تترتب على عدم مقدرة أحد الطرفين على الوفاء بالتزاماته تجاه الطرف الآخر.
ويتمثل وجه الخلاف الرئيسي بين العقود المستقبلية وعقود الخيار في أن العقود المستقبلية واجبة التنفيذ، بينما تعطي عقود الخيار لمشتريها الحق في تنفيذ العقد من عدمه، كما أنه لا يجوز استرداد قيمة العلاوة المدفوعة في حالة عقد الخيار، في حين أن الهامش المبدئي الذي يودعه كلاً من طرفي العقد المستقبلي لدي بيت السمسرة يمكن استرداده بالكامل في حالة تنفيذ هذا العقد.
ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
1- المشتقات المالية كأدوات حديثة في أسواق المال العالمية - أوراق بحثية - بنك مصر- العدد (3).
2- أدوات التعامل الحديثة في الأسواق المالية - البنك المركزي - التقرير السنوي لعام 1998/97م.
الاكثر قراءة في السياسات و الاسواق المالية
اخر الاخبار
اخبار العتبة العباسية المقدسة
